第10章 卖出获利时机
本章是书中最重要的篇幅之一，将介绍很少能为投资者们所熟练掌握，并随之认真仔细学习的一个基本问题。普通股和其他商品一样。你，就如商人，在意识到有钱可赚的时候要卖出你的股票，卖股的最好方式是在股价上升阶段，在别人看来是仍向前发展和看起来处于强势时卖掉它。通过这种方式，你可避免身陷于令人伤心的20%到40%的回调，该回调可对领导股造成打击，也会对你的投资组合产生向下的压力。你永无可能将股票刚好卖到最高点，所以卖掉股票后如果股价还在上升，不要自责。如果没有早点卖掉股票，就有可能晚了。你的目标是产生并获得丰厚收益，不要在股价越走越强时，变得兴奋、乐观甚至贪心。记住古谚所说的：“牛市与熊市行情都有赚钱机会，只有贪婪者赚不到钱。”
每个账户最基本的目标是获得净利。要得到可观的利润，你必须卖掉然后获取它们。关键在于要知道何时这样做。在股市中致富的金融家伯纳德·巴鲁奇说：“我总是在股票还在涨的时候卖掉它们，这正是我能在股市赚到钱的原因之一。虽然很多次我可能会因为持股不放而赚钱多的钱，但也可能会因此在股价崩溃时被套牢。”
最负盛名的国际银行家内森·罗斯查尔德在被问及是否有赚钱秘方时，回答道：“当然有，我从未在股价最低点买入，但总在之后不久就卖掉。”
乔·肯尼迪曾是华尔街投机客，也是前美国总统约翰·肯尼迪的父亲，他说过：“只有傻子才会为了在最高点卖出而持股不放。”他的意思是说，要在股价崩溃之前趁行情还在上涨时卖出股票，手中持有的股票应随着股价持续上升而逐步定量出手。”
利好时所需做的仅仅是要将它们实现。秘诀就如在电梯上升时就跳离到其的一层一样，而不要一直留到它又重新下降。
你必须制定利损计划
要想成为股市的大赢家，你需要遵循一些准则和一个利损计划。在本书中，你将分享很多我的买入卖出准则，这些都是我年轻时也就是60年代初在海顿·史东公司任经纪人时发展出来的。这些准则使得我在1963年在纽约证券交易所买到一个席位，也因此在之后不久开办了自己的公司。开始时，我集中精力制订了一系列买入准则，以确保能买到最好的股票，但是就如你所见到的，那么多的疑问我只弄明白了一半。
我第一次制定买入准则是在1960年1月，那时我分析了过去两年内表现最优异的3家共同基金。当时表现最佳的是小型的卓法斯基金（Drefus Fund），绩效为其竞争者的2倍。
在1957年到1959年间，我将卓法斯基金每个季度的报告和公开书都搜集起来。计算其所购买的每支新股票的平均成本。之后，我找出一张股价行情图，用红笔将卓法斯每个季度所持新股的平均成本在图上标出来。
在看过100多支该基金所购买的股票之后，我得出一个令人震惊的发现：每支股票的买入价都是过去数年来的最高价。换句话说，如果一支股票在40美元到50美元之间徘徊好几个月，卓法斯基金会在该股价上升到50美元和51美元时买入进场。这些股票在创新高前还会显示出一些可以清楚辨识的股价形态。这给我两个很重要的启示：在股价创新高时买入很重要，一定的股价形态意味着很大的潜在利润。（猫否提示：同时我们可以得到，股价连创新低不要惊喜介入，还有更低！）
杰克·卓法斯是善用图形的证券分析专家
杰克·卓法斯大量运用图形进行技术分析，也仔细观察大盘变化。他根据市场动向来买进股票，而且他只买创新高价格的股票。他也打败了所有只依靠基本分析却忽视股市真实动向，从而得出个人观点的竞争对手。
在那些取得辉煌业绩的岁月里，杰克的研究部门只有3位年轻的土耳其小伙子，他们每天都在股价图上绘出数百种股票的当日股价和成交量曲线。
不久，波士顿的富达基金（Fidelity）旗下的两家小基金也这样做起来。它们也取得了优异成绩。卓法斯基金和富达基金所买的股票在季度盈余报告中几乎都呈现出大幅成长。
所以我在1960年最初制订的法则如下：
1，集中投资那些得到投资机构认同，每股市价在20美元以上的上市股票。
2，公司的每股盈余在过去5年中每年均有成长。而且当季的每股盈余成长率要在20%以上。
3，股价应在合理回整和平衡时期之后涨到新高价格，或者是准备创新高价（见第12章）。而且还需同时伴随有日均成交量增长50%以上的幅度。
在这套法则的规范下，我于1960年1月购入了第一支股票，即环球火柴公司的股票。16周中它涨了一倍，但我并没有赚多少，因为没有太多的资金去投资。当时我作为一个股票经纪人才刚起步，没有多少顾客，而且太紧张，以至于卖得太快了。那一年之后，我仍然坚持遵循这套详细制订的法则，选择了宝洁公司、雷诺烟草以及美高梅公司的股票。这些股票的表现同样也很优秀，但我还是因为资金有限，没有赚到很多钱。
大约与此同时，我参与了哈佛大学商学院的管理开发项目。在哈佛那段很短的日子里，我在图书馆阅读了大量有关商业和投资的书籍。书中最好的是杰西·利威蒙写的《如何买卖股票》（How to trade in stocks）。从这本书中，我体会到身处股市的目标不在于做的对，而在于对的时候能赚到大钱。
杰西·利威蒙（Jesse Livermore）及金字塔形入场法
在读了他的书之后，我采用了他的金字塔式加码方法，就是在某支股票涨升后追加买进，向上摊平。向上摊平指的是在你购入某支股票后，如果其价格涨升，就再行追加买入一定的数量。该作法可以保证初始时能恰好在正确的中心价格点上购入股票，保证其价格比初始购入价格增长2%到3%。在股价上升的过程中以递减的规模不断追加买入股票，从本质上来说，能使我集中投资那些看起来是选择正确的股票上。如果判断失误，股价跌落至成本以下一定的幅度，我就售出股票以止损。这就是我与大多数人投资方式的不同之处。大多数人都向下摊平，当某支股票下跌时追加买入以降低平均每股持有成本。可是为什么要把你辛辛苦苦挣来的钱越来越多地投到不赚钱的股票上呢？
从失败中吸取教训
1961年上半年，我的准则和利损计划起了很大的作用。我买了当年最好的股票，如大西部金融公司、布朗士威克、克尔麦吉、皇冠柯克西尔、美国机械和铸造公司以及塞丁梯集团公司的股票，但是一到夏天，一切都毁了。
我虽然在正确的时机买入了绝佳股票，而且加码扩大成功，并且在账面上曾出现丰厚的收益。可是，当这些股票开始下跌时，我还死抱着不卖，眼睁睁看着利润又被吐出去了。稍一走神，你就会失败。可谓是一失足成千古恨。一年多的时间内我在选股上都保持着很高的准确性，可我只能做到盈亏相抵。
那时我真的很沮丧，便索性在1961年花了6个月的时间仔细分析了之前的所有交易。就像法医验尸和民航局调查空难般非常仔细，我用红笔在股价图上精确地标出决定买入和卖出的时间，再将大盘平均指数图附上，加以比较。
答案最后终于明朗——我只知道如何挑选最佳的领导股，却欠缺何时售出获利的计划。我的股票就像个溜溜球一样攀上滑下，账上的利润也因此一耗而空。
拿我曾持有的塞丁梯集团公司股票为例，该公司是从事修建单元房的建筑企业，我对这支股票处理得极为差劲。我以20美元出头的价格买入，但由于当时被大盘虚弱的气势吓倒，股价只上升了2到3个百分点我就慌慌张张地获利退场。后来该股价涨到原来的3倍。我虽在正确的时机入场，却认识不到所持股票的本质及潜在机会。
对塞丁梯股票和其他几次失误进行深入分析，是我后来可以成功掌握行情的重要关键。你可曾分析过你所犯下错误，从中学习？大多数人不会如此。如果不认真审视自我和所做的无效决定，你会犯下很悲惨的错误。这也是成功者和失败者的区别所在，不管你身处股市还是对自己的人生。如果你在2000年熊市中受挫，不要灰心和放弃。为纠正那些让你白费金钱的错误和行为，请在股价图上分门别类标出所犯的错误，分析它们，另行制定一些规则。这样的话，你在下一个牛市中将差不多会大获全胜。停止、放弃怨天尤人，你才不会成为一个输家。
一个得到修正的利损计划
经过分析，我发现那些成功的股票在突破修整平衡区域后，差不多要上涨20%到25%，之后它们就要下跌，构筑新的价格形态，有时还会再涨出一段。了解到这一新信息后，我制订了一个规则，即精确地买入中心点买入股票，超过买点5%以上，停止加码进股。之后在价格上升20%时卖出股票。
在塞丁梯股票这一案例中，股票可以只需2周就上涨20%，这正是我后来梦寐以求的能赚钱的好股票。于是就给“赚两成即卖出”法则制订了一个例外：如果某支股票在8周以内涨升20%，至少要持有该股票到8周以上。然后，再研究该股票是否值得再持有6个月，以享受长期资本利得税优惠（猫否网注：当时美国以6个月作为长短资本利得的分界线）。如果股票跌落到成本以下8%，就止损退场。
所以，修正之后的利损计划是这样的：赚20%时出场（除超强股以外），从买入价下跌8%时止损。
这个计划有几个显著优点：如果做错两次但只做一次，仍可不赔钱。当你选对某支股票，想跟进加码时，时常会被迫卖出另一档表现不好的很差的股票。那些投资在赚钱很慢的股票上的钱可以持续地转到最好的投资标的上。另外，你也可以更有效地利用资金。在行情好的年头，你可以赚个两三回的20%，不用因为买到还要在整理区慢慢盘整好几个月的股票，而静坐冷板凳。
费时3至6个月赚得20%的利润要比花费一年才能赚到20%有效得多。1年只要有2笔20%的获利即可产生44%的年报酬率，如果将所有的利润拿来投资（用利润账户买强势股票），年总报酬率可以接近100%。
如何发现市场大盘走势
在分析了所有导致亏损的错误后，我有了另外一个非常有利于盈利的发现：大多数我选的市场领导股之所以会止涨回跌，是因为大盘指数下降了10%甚至更多。该结论使得我开始对每日的市场平均走势进行理解，从而看出市场趋势所在，以及在整个市场指导下的重要变化。
3个月后，也就是到1962年4月1日前，我按照自己所制订的卖出准则将所有的股票脱手。当时我满手现金，浑然不知那个春天行情将会出现大崩盘。
大约在那个时候，我刚读完艾德温·李尔弗的《股票大作手回忆录》，被书中所谈1907年股市恐慌和1962年那次看起来就如历史重演的股市崩溃，吓了一跳。由于我手中所持的全部都是现金，并且根据每日道琼斯工业指数分析得出当时股市气势虚弱，因此，我开始放空塞丁梯和爱尔赛德之类的股票。为了这件事，我和海顿·史东在华尔街总部闹得不太愉快。它正推荐顾客买进塞丁梯的股票，而我却几乎在告诉所有人应该卖空。稍后，我在40美元的水平上放空冠维特。这些放空的交易让我赚了不少。
1962年10月古巴危机时，我清掉空单，重新握回现金。在肯尼迪总统发动海事封锁，苏联撤军后的1至2天，也就是通过我的新系统分析，得出道琼斯工业指数有向上挺进的迹象，我以58美元的单价买了新一个牛市阶段的第一支股票——克莱斯勒。
整个1963年，我一直严守这些准则。它们起了非常大的作用。其他利用利润持续投资的账户则成倍增长。这期间也有很多买进的个股后来认赔卖掉，但是损失幅度几乎都很小，平均只有5%到6%。另一方面，利润则十分客观，因为我们以金字塔进场法持续集中买入那些选择正确的股票。
从四五千美元的积蓄开始，加上一些借来的钱和赚得的所有利润，我将这些钱连续投在3支非常好的股票上：1962年放空冠维特股票，买入克莱斯勒股票和1963年6月用克莱斯勒股票赚来的钱以100美元单价买入欣特克斯。买入欣特克斯8周后，它上涨了40%，我决定继续持有这支强势股票至6个月。到1963年秋天，利润已俞20万美元，于是我决定在纽约证券交易所买下一个席位。所以你看，这并非天方夜谭，你也可以办得到！
只要下功夫去学习研究，你就会得到很多准确可行的准则、原则和计划。靠运气是不行的；要的是毅力和努力工作。你不能期待每天晚上看看电视、喝喝啤酒，或是和所有朋友开开派对，就可以得到像股票市场或美国经济这类复杂问题的解答。在美国，只要下功夫学习，任何人都能成就一番事业。如果你觉得沮丧，请不要放弃。回头更努力认真地付出劳动。将朝九晚五、从周一到周五以外的时段拿来学习研究，最终会决定你是让自己走向成功、实现目标，还是认真正的大好机会从手中溜走。
卖出时需牢记两点
在一条一条检验关键性卖出准则之前，一定要记住下面重要的两点：
首先，选择正确的股票能够为成功卖出奠定一大半的基础。如果刚开始就在适当时机买进一支刚自调整价格形态向上突破的股票，而且在不超过高于买点5%的价位加码进筹，你将可以不受日后股价修正的影响。赚钱的股票很少会跌落到正确买点的8%以下，实际上，很多非常赚钱的股票根本就不会低于其正确买点。所以说，在正确买点买入股票绝对非常必要，这也可能会让你更快地将小部分亏损幅度还未及8%的股票进行止损。也许在一支股票还未下跌到4%至5%时，你就已经知道这个选择是错的。
其次，在牛市行情里买入一支股票后，注意那些出现的大卖单。这些大卖单可能是短暂、不一致地出现，而且和以往的成交量相比也不算太大。但最强的股票此时可能出现为时一周或数周较强的卖压。要用全面的观点来分析股市行情，以免被正常的股价拉回吓倒或退场。
应卖出股票的技术性迹象
研究了那些曾极为强劲和极为赚钱的股票，以及股市本身之后，我总结出在某支股票升至最高点后开始转向时应表现的各种迹象，如下所述。你可能注意到了卖出准则中很少会有涉及到股票本身的问题。很多大投资家之所以卖出某支股票，是因为其个人损益方面出了问题。但如果这一大笔股票被卖出去了的话，你也应该照做。当机构投资者开始清算某支股票的时候，个人投资者很难从中获益。你买股票的时候非常强调股票本身，如收入、销售额、利润率、股东权益报酬率和新产品，但是很多股票在其收入上升100%、分析家们预计其价格将持续上涨到更高水平的时候，股价实际已经达到了最高点。因此，你必须以多变的市场行为（价格和成交量的变化）为基准来做卖出决定。
要想知道某支股票是否到达最高点，可以参照很多不同的迹象表现。其中包括价格在一高点处徘徊、交易量下降和其他虚弱的迹象。如果你进一步研究这些信息，每天做决策时将它们考虑在内，其中很多信息就会变得更加明朗。这些原则为我在股市上的成功做了很多贡献，但是刚开始的时候它们看起来都会有些复杂。我建议你在阅读了第12章后再重新看一下下面的这些卖出原则。
高潮型顶点
许多领导股会由于众多股民跟进而快速涨升到最高点。它们达到顶点（当某支股票突然以比前几个月前进中快得多的速度上涨一至二周时）。另外，它们的结果经常是出现消耗型缺口（当股票的价格从前一天的价格突然大幅度向上跳升时）。这些及其他与牛市到达行情最高点相关的迹象将在下面得到详细介绍：
1，当时价格涨升最多的那一天。如果某支股票的价格在好几个月里都向上推升（和买入点相比，股价从合理和适当的价格形态明显上扬），在某天的收盘价比开始上扬后任何天内涨升的幅度都要大的多，注意！通常这就非常接近顶峰和最高点了。
2，最大的日成交量。行情的最后高峰可能发生在自成交量开始上升后幅度最大的那一天。
3，消耗型缺口。如果某支股票在构筑了好几个月的价格形态之后快速涨升，从而和前一天的价格之间开成了一个缺口，那么该涨升也就接近顶点了。例如，如果股价在当天的收盘价是50美元，第二天以52美元开盘，之后整天的交易价均在52美元以上，那么一个两点型缺口就形成了。这被称为消耗型缺口。
4，到达顶点时的行为。如果某支股票非常活跃，以至于2至3周内在每周股价图（或8至10天内在每日股价图）上持续显示出快速增长态势，就卖掉它。这被称为行情最高顶点。与数月前开始上扬之后任一周内股价涨升的幅度相比，该周内股价从低到高的涨升幅度要大一些。有时在接近行情顶点时，某支股票会从上个星期的最低点开始上涨，重复和上个星期一样的大幅度涨升，在接近该星期的位置上出现稍稍抬升，同时成交量仍然很大。我称该形态为“轨道线”，因为在每周股价图上你会看见两条平行水平线。这代表在本周内，成交量将会持续保持旺盛势头但是价格不会再行上扬。
5，出货迹象。在涨升很长时间后，每日大量的交易额及伴随着的价格上升将会导致出货。在那些仍深信不疑的买入者仍然被卷入其中之前，卖出你的股票。
6，股票分割。如果由于股票分割而使其股价在1周或2周内涨升20%至25%，那就卖掉它。过多地将股票进行分割往往代表着股价已接近最高点。如果某股价从其价格形态上突破后，公司宣布要进行股票分割，大多数情况下应该出清该股票了。
7，连续好几天走低的那些增长股。股价连续走低而非上扬的日子可能会发生变化，在大多数股票开始从顶点下落之后却又涨升。你可能会发现在经历4至5天的下降后，股价又上涨了2至3天，尽管之前你所见到的是股价上扬4天后又下跌2至3天。
8，上升轨道线。在某些情况下，如果某股票经历了大幅度涨升后到达其上升轨道线，即应卖掉（在股价图上，轨道线指的是由数月内最低股价之间的连线以及最高股价之间的连线得出的两条平行线）。分析显示当股票快速涨至上升轨道线时，应出清该股。
9，200天移动平均线。当股价超过其200天平均移动线价格水平之上70%到80%时，应卖出。
10，股票从最高点跌落后应出清。当股票还在涨升时你没有卖掉它，就应该当其从最高点跌落时卖掉。在初次股价崩滑后，某些股票还有可能在某次重新攀回。
成交量下降以及其他表明虚弱的迹象
1，低成交量情况下股价到达新高。有的股票在较低或较差的成交量基础上还能创下新高。随着股价涨升，成交量则越来越低，这表明大户已经失去了对该股票的兴趣。
2，接近或到达该年度股价最低点。从每日股价图上我们根据向下“箭头”的指示看出最高点所在。也就是，股票会连续好几天地接近或到达当日的最低点，将当日上涨的幅度完全消化掉。
3，3级/4级价格底架。当某支股票从3级或4级底架突破，创下新高时，卖掉它。第3次涨升对于股市来说已很少再具吸引力了。这非常明显，几乎任何人都能看得见。这些已经是到了最后的价格底架常常很虚弱，其区域表现得更宽，也更松散。
4，股价弱势反弹的表现。当你在最高点附近看到第一次大量股票出售时，下一次的成交量即使回升，其回升量也萎缩，表现在价格上也是如此，或者使回升态势所能维持的时间变短。在股价弱势反弹的第二或第三天，就需卖出股票；这也可能是在股价一落千丈和跌破价格支撑区之前最后一次卖出股票的大好机会。
5，从顶点处跌落。当某支股票从顶点处跌落8%或更多的话，有时可以检查其之前的涨升、顶点处及该次下跌，这有助于判定该股票的涨升是否已经结束，或只是一个正常8%至12%的修正。如果由高点下挫超过12%或15%，你则可以考虑卖出了。
6，相对涨升力量较弱。相对涨升力量变弱也可成为卖出股票的原因之一。当某支股票的IBD相对价格力量比率下降至70点以下时，考虑卖出该股票。
7，出现“独行侠”。如果某支股票涨升，但若没有同行业其他重要成员的涨升作为呼应的话，要考虑卖掉该股票。
跌破价格支撑区
在整个星期交易结束收盘时，若股价位于已形成的主要价格线以下，或是其他价格支撑区以下，我们都称之为跌破价格支撑区。
1，跌破长期价格涨升线。如果某股价在周末时低于其主要的长期价格涨升线，或在维持大量交易额情况下跌破一个关键性的价格支撑区域，就卖掉该股票。价格涨升线必须与好几个月内至少是3个日价格或周价格的最低点相连接。过短时期内所得到的趋势线没有多大的用处。
2，一天之内价格大幅度下跌。如果某支股票在经历了很长一段时期的涨升后，然后在某一天内出现自涨升之后最大幅度的日价格下跌，如果同时有其他迹象得以映证的话，就可以考虑卖掉股票。
3，大额成交量的同时价格下跌。有时，当某股票出现近几年来最大的周成交量的同时，价格跌破的话，就卖掉股票。
4，200天平均移动线向下转折。经过长期向上涨升之后，如果某股票的200天平均移动线开始向下转折，应考虑卖出股票。另外，如果某股票的形态很弱，日股价多数处于形态的下半部，而且是在200天移动平均线以下，则应在创新高时卖出股票。
5，价格在10个星期的平均股价之下徘徊。经过长期涨升之后，如果某股票的收盘价低于其10个星期的平均股价，并且在此水平之下徘徊数周，无法反弹，那么就需考虑卖出。
其他主要卖出指示点
1，如果你将所有的止损标准定为7%到8%，那么当股价上涨25%到30时，有时就可以获利退场。如此赚个3次，就可获得100%甚至更多的收益率。然而，对于那些在正确的时点买入、有不错的价格形态、机构投资者也投入资金的市场领导股，如果其在1个、2个或3个星期内仅涨升了20%，就不要为了那25%或30的收益率卖掉这些股票。它们有可能会赚大钱，应该继续持有以获得潜在更大的利润。
2，当你有买主愿意接手时，大户肯定会卖出持股。所以，如果股价涨起并且此时也有好消息发布出来，你要考虑卖出股票。
3，当在每个人看来，股市看起来都很明显、很让人振奋地上扬的时候，就赶快卖掉股票，否则将为时已晚！杰克·卓法斯说道，“当股市出现过分乐观的情况时，出清持股。当每个人都开始积极幻想，跑来跑去煽动其他人买股票时，他们实际上早已把钱都投进去了。现在他们所能做的只是嘴上煽动他人。不能进一步将行情往上推升。要推升行情只能靠增加买力来实现。”在你担心失败和其他人犹豫不决的时候买入股票。然后等到你很开心，面对失败泰然自若时卖出股票。
4，若季盈余成长速度明显减慢或连续两季衰退，多数情况下应卖掉持股。
5，小心不要因为谣言或坏消息而轻易卖出股票；它们通常只能造成短线冲击。谣言通常是拿来吓那些个人投资者、小买家的，想让他们将股票出手。
6，始终要学会从所有以前的卖出失误中总结经验教训。将过去的买卖点绘在股价图上，自己去做分析。认真仔细研究那些失误，制订额外的规则，以避免过去所犯的错误一步造成更大的损失。
何时才能耐心持股
决定何时卖出与决定何时静坐持股二者之间密切相关。静坐持股时，请遵照以下建议。
如果你可以根据未来一两年内的收入，或股票可从原有的价格底架突破达到更高的市盈率，从而预测股价会朝着更高的水平涨升，那么就买入该成长型股票。你的目标是要于正确的时机买入盈余最佳的股票，然后耐心持有，进而证明自己的看法是对还是错。有时在购入之后你至少要给出13周的时间，再进一步做出结论，比如说某支股票确实表现很差，不应该选择它。结论前提当然是该股票不至于退败到你的止损位。在快速变化的股市上，如1999年的股市，早就应该卖掉那些在整个大盘涨升几个星期后却仍未继续前行的科技股，继而将资金转到从有更好基础的合理价格底架进行突破的其他股票。
把自己辛辛苦苦挣来的钱投资出去后，留意大盘走势变得更重要。如果在股市处于股票分割、接近顶点或开始向下逆转的时候购入新股，那么你继续持有原有股票的话就会碰到麻烦。（大多数突破涨升的股票此时会面临失败，大多数股票也会下跌，所以一定要根据大盘趋势来采取行动。不要试图与下跌的股市抗争。）
买入一支新股票后，用红笔在每日或每周股价图上画出一条防御性卖出底线，该底线代表你将卖出止损的股价水平（低于买点8%或更低水平）。在新牛市行情的前面一年半至两年中，你可以给股票多一点下跌空间，继续持股，直到股价到达卖出止损线时才采取行动。有时，卖出止损线可以向上提升一些，但是仍需低于初次购入后第一次正常回整的低点。如果你要提高卖出止损参考价，千万不要将此价点提高到太靠近日前市价的水平。否则你很容易就被正常的回整吓出退场。提高止损参考水平后，你也不能向上跟进了，因为当股价接近一个不可避免的、自然的回整点时，你会被迫出清持股。一旦股票比买入点涨升了15%或更多，你就可以将更多的注意力集中到那些何时应该卖出的规则上，在股价上涨过程中最终获利入袋。
你不能让任何一支已买进的股票在涨了20%后再跌到赔钱的价位。如果你花50美元的单价买入一支股票，后来涨至60美元（+20%）或更多，但是在此价位上并未卖出获利，那么你没有任何理由让它一路跌到50美元或是以下造成损失。你也许会因为在50美元买入，在60美元时观望，之后以50或51美元卖掉而感到尴尬、荒谬，但是没有获利入袋的错误已经犯下了。要避免犯第二次错误，避免继续发展到遭受损失的地步。记住，一个重要目标就是要尽量将所有损失最小化。
另外，大行情需要一段时间才能完成。不要在涨势的前8周就获利退场，除非股票出现严重问题，或者因为宣布股票分割，股票连续两三周出现顶点。除非股票本质不佳或缺乏投资机构及大户的认同，在8周口 内就可以出现20%的涨幅的股票至少要被持有8周以上。很多情况下，最强劲的股票只需要1至4周的时间就可以上涨20%或更多——有能力翻一番、两番甚至更多。如果你拥有一支像这样真正的符合CAN SLIM法则的市场领导股，不妨持有到其第一次下跌，或稍稍低于其10周价格平均移动线。一旦你赚足了可观的利润，也可在第一次出现短期10%到20%价格回调时仍可试着持股。记住，你的目标不是仅仅做对就好，而是在做对的时候要赚取丰厚的利润。
Livermore说过，“赚大钱不是靠你思前想后，靠的是抱牢”。能够看对行情并且又能抱住股票的投资者少之又少。股票需要时间去向上涨升。新一个牛市行情的前两年通常是抱牢的最佳和最安全的时期，但需要勇气、耐性和有利可图的静待。如果你确实了解到某家公司及其产品非常棒，你会更有信心度过几次难以避免的股价修正。要在某支股票上赚大钱需要时间和耐心。
以上你所阅读的是本书中最具价值的篇幅之一。如果细读几遍，并为自己的投资制订严格的利损计划，你的收获将会是本书价格的数千倍。最好每年都重读本章。只有同时精于买入和卖出，你才能获得成功。那些读者们由于遵守了在2000年度由事实证明是正确的卖出准则，而将1998年和1999年间所得的收益全部获利入袋。有些人赚了500%到1000%甚至更多。
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